FX168财经报社(亚太)讯 美国彭博社周四(7月2日)报道称，如果发生货币危机，日元跌至一度难以想象的“1美元兑200日元”水平，如今已被部分投资者视为一种风险——尽管属于极端情形。

(截图来源：彭博社)

在日本与其他主要经济体之间巨大的利差压力，以及东京财政前景日益引发担忧的背景下，日元已跌至1986年以来的低点，并在过去一年中稳居表现最差的主要货币之一。

交易员认为，日本政府屡次警告将采取果断措施阻止日元下跌，但市场对其能否带来长期缓解并不抱期待。许多投资者认为，任何官方干预支撑日元的行动都只是“减速带”，因为市场判断日本在通过加息抑制通胀方面行动迟缓，这进一步强化了其结构性弱点。

管理规模达1.89万亿美元的美国资管机构T. Rowe Price认为，1美元兑169日元可能是最坏情境。

瑞穗银行(Mizuho Bank)则将日元“底线”设在170。日本第二大银行三井住友金融集团(SMFG)则预测，未来几年可能出现1美元兑180日元的情况。

其他人，比如Blue Edge Advisors的Calvin Yeoh，则认为，如果日本央行在收紧货币政策方面进一步落后，日元跌至200甚至更低的水平都属于可能出现的情境。周三美元兑日元汇率约在162.73附近交易。

新加坡对冲基金Blue Edge Advisors的投资组合经理Calvin Yeoh表示：“如果没有通过直接汇市干预或日本央行加息来应对，美元兑日元可能会像我的胆固醇一样——到明年12月在180到205之间波动。”

市场仓位数据也支持日元进一步走弱的预期。

对冲基金上月对日元的看空押注升至2017年以来最高水平。外汇期权交易员也显示出对日元急剧走弱的风险定价，认为美元兑日元在一年内升至180的概率约为15%，而升至200的概率不足1%。

日本央行上月将基准利率上调25个基点至1%，为1995年以来最高水平，并暗示未来仍可能继续加息。

尽管这缩小了与美国的利差，一些交易员仍押注新任美联储主席沃什(Kevin Warsh)若强调价格稳定，可能意味着美国利率维持更高水平。

此外，有报道称日本政府希望日本央行放缓进一步加息步伐，这进一步加剧市场对日元疲软的担忧。

Asymmetric Advisors的Amir Anvarzadeh表示：“我们正处在日本货币危机的临界点。这在很大程度上是自我造成的，源于那些看起来仿佛陷入深度昏迷的日本央行政策制定者。”Anvarzadeh已观察日本市场37年。

日元上一次处于200这一水平是在1986年

当然，并没有人认为汇率跌至这些水平会在短期内发生。

要达到这一水平，例如美联储可能需要在通胀重新加速的背景下释放比市场预期更“鹰派”的政策信号，从而推动美国国债收益率大幅上升。同时，油价也需要飙升，地缘政治紧张局势进一步恶化。

日本财务省国际事务副大臣三村淳(Atsushi Mimura)在周三接受彭博采访时表示，日本政府今年早些时候在日元升值至约155兑1美元时进行的干预被视为一次成功。他补充称，此次行动得到了美国方面的支持。

据资产管理公司Nuveen表示，全球市场情绪也需要明显恶化，才会进一步推高美元需求。

该公司负责管理约1.4万亿美元资产的伦敦宏观信贷主管Laura Cooper 表示：“这种组合情形还可能需要日本央行要么推迟政策正常化，要么不愿对进一步的日元贬值采取反制措施。”

不过目前来看，做空日元的一方仍然主导市场叙事。

投资者关注的是日本沉重的债务负担——其债务规模已超过GDP的200%，在主要经济体中最高。持续的预算赤字也引发市场担忧，即日本政府正在超出其财政承受能力支出。

此外，由伊朗战争引发的通胀上升也对日元造成打压，因为日本超过95%的石油依赖从中东进口。

Alpha Binwani Capital创始人Ashwin Binwani表示：“从宏观、政策以及市场仓位来看，目前仍然明显有利于日元走弱。”

Binwani指出，只要这些条件持续存在，“做空日元仍然非常有吸引力”。

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