FX168财经报社(亚太)讯 黄金市场本周开局再次令人失望，金价勉强守在4,000美元附近支撑位，而一家银行预计，随着通胀担忧持续，这一关键水平将被跌破。

黄金恐跌破3900才触底

道明证券大宗商品研究主管Bart Melek在最新黄金研究报告中警告投资者，他预计金价将在当前熊市修正中跌破3,900美元，随后才会触底。

不过他补充称，金价下跌将构成战略性买入机会，因为更广泛的黄金牛市远未结束。

Melek表示，黄金面临的最大短期风险仍是油价。他预计油价将继续推升通胀压力。

他在报告中称：“随着霍尔木兹海峡中断导致库存降至历史低位，关键风险在于，已经超卖的原油市场可能出现急剧反弹。我们认为，布伦特原油仍可能升至每桶90至110美元区间，推高通胀预期，并强化限制性政策倾向，从而增加黄金持有者的持仓成本和机会成本。”

油价恐继续维持在高位

尽管近期出现和平谈判，但中东冲突远未结束，因为伊朗和美国已相互发动报复性打击。布伦特原油目前交投于每桶73美元上方，日内上涨超过1%。

Melek补充称，即便和平协议得以维持，且石油重新通过霍尔木兹海峡自由流通，市场仍需要时间才能稳定下来，并重建库存以满足持续需求。

他表示：“尽管油轮很可能能够自由通过霍尔木兹海峡，但库存持续消耗，并可能在10月之前一直维持在不可持续的低位，这表明原油仍可能在一段时间内升向每桶100美元区域，而目前价格约为每桶74美元。鉴于黄金与油价上涨和美元走强之间存在反向关系，能源价格若持续走高，可能意味着未来数月黄金将进一步承压。市场可能开始定价全球许多地区出现燃料直接短缺的可能性。即便运输流量今天恢复，这些约束仍可能出现。”

Melek解释称，高油价正越来越深地嵌入整体经济，这意味着美联储将不得不维持限制性货币政策，从而使黄金继续面临脆弱局面。

黄金后市仍有望突破5300

不过，即便持续面临下行风险，Melek表示，黄金市场仍具备在2027年强劲复苏的条件，最终金价有望突破5,300美元。

他称：“与伊朗战争相关的经济和资金流逆风最终缓解，应会为黄金提供上行动力。与此同时，通胀预期下降、美联储政策重心重新转向最大就业目标，以及为抵消当前能源和其他关键大宗商品负面供应冲击所造成经济损害而可能实施的流动性注入，都应进一步支撑黄金升至新的纪录高位。随着美国债务可能接近40万亿美元，且财政赤字继续居高不下，围绕金融压抑和货币贬值的担忧可能重新浮现。”

美联储恐对通胀宽容

尽管美联储目前在通胀问题上划下强硬界线，但Melek表示，他并不认为当前委员会中存在像保罗·沃尔克那样愿意“击垮通胀”的人物。他补充称，这种环境可能推动贵金属避险需求重新升温。

他表示：“到2027年5月，美联储很可能由一个越来越多相对鸽派成员组成的联邦公开市场委员会领导，这些成员可能会把2%通胀目标视为一项指导原则，而不是必须不惜一切代价实现的硬性约束。一些投资者和央行也可能担心，美联储可能推出某种形式的量化宽松，或许以流动性措施的名义，来压低长端收益率和融资成本，而实际经济活动正是通过这些融资成本获得资金支持。这意味着，美国纸面资产可能难以充分补偿投资者所承受的通胀风险。鉴于黄金长期以来能够跟踪通胀，这源于其生产所需的劳动力和生产资本，黄金可能比美国国债更具避险吸引力。”

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