FX168财经报社(北美)讯 白银价格近期重新站上75美元/盎司，市场情绪随之回暖。不过，随着社交媒体开始热炒极端远价看涨期权，部分分析师发出警告称，这类交易并不代表所谓“聪明钱”正在押注白银暴涨，反而更可能是投机情绪升温的危险信号。

周二（3月31日），社交平台X上的一个热门话题，是白银市场中极端虚值看涨期权的增长。其中，有人特别提到12月到期、执行价高达1000美元的白银看涨期权，并将这种巨大的价格跨度解读为“聪明钱”正在押注白银年底前大幅飙升。

不过，多位大宗商品分析师对此泼了冷水，认为这类看涨期权交易已经接近荒谬，甚至可以被视为“垃圾交易”。

分析师：这类极端期权并不代表真正看多

接受Kitco News采访时，DeCarley Trading联合创始人Carley Garner表示，虽然芝商所（CME）确实挂牌了12月到期、执行价为1000美元的白银看涨期权，但目前并没有任何未平仓合约，这意味着实际上根本没有人真正成交这一合约。

她指出，这一点本身就足以说明，市场上有关“聪明钱押注白银冲向1000美元”的说法并不成立。

Garner认为，推动这类极端远价期权成为讨论焦点，主要有两个原因。首先，是市场结构本身使然。在白银价格与波动率上升后，普通散户投资者越来越难以承担正常的白银期权或期货头寸成本，因此只能转向那些看起来便宜、但实际极度虚值的期权品种。

她解释称，目前持有白银期货所需保证金已经超过5万美元，而一份2026年12月平值看涨期权的价格大约也在6万美元左右。如果投资者希望做一个长期看涨布局，但又只愿意承担几千美元的风险，那么他们自然会去选择12月1000美元执行价的看涨期权。

便宜不等于合理 也可能成为投机炒作工具

Garner指出，这种现象并非首次出现。她提到，2022年的天然气期权市场也曾出现类似情况，当时期权执行价甚至一度延伸至40美元。

她认为，即便有人买入白银1000美元看涨期权，也未必真的相信白银能够涨到这个水平，他们更可能只是想在不承担高保证金压力的情况下，低成本参与一场高波动交易。

但Garner同时强调，第二种驱动因素可能更值得警惕，那就是人为制造市场情绪的投机炒作。

她表示，这种策略与当年部分“Reddit散户”推高GameStop股价时所使用的方法类似。若足够多的人集中买入极端虚值看涨期权，那么卖出这些期权的交易商和做市商在某个阶段可能被迫买入期货进行对冲，进而推高现货或期货价格，而价格上涨又会反过来吸引更多投机买盘，形成一种自我强化的上涨循环。

她直言，这种走势并不健康，也与基本面无关，更像是一种现代版的“拉高出货”式投机操作。

期权市场狂热反而可能是看空信号

Garner本人对黄金和白银近几个月的走势一直较为谨慎。她认为，贵金属此前的抛物线式上涨本身就难以持续，而如今期权市场出现的这种狂热情绪，反而可能是一个偏空信号。

她指出，大量买入此类极端期权会推高市场隐含波动率，而期权市场的高波动状态通常只是暂时的，并且往往伴随着趋势反转。

换句话说，当期权市场情绪过热、隐含波动率被迅速抬高时，往往意味着市场距离短线拐点已经不远。

整体来看，白银价格回升至75美元上方确实改善了市场情绪，但这并不意味着所有“看涨信号”都值得认真对待。对于投资者而言，真正值得关注的，仍然是白银的基本面、资金流向以及宏观环境变化，而不是社交媒体上被不断放大的极端价格故事。

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