美联储12月降息又被泼冷水,黄金承压迈向4000大关!新一轮贬值交易已经过度?

2025-11-21 18:29

贵金属回收

FX168财经报社(欧洲)讯 周五(11月21日)黄金价格走弱并有望录得周线下跌,原因是强于预期的美国就业报告强化市场对于美联储将在 12 月会议上维持利率不变的预期。

截至发稿,现货黄金下跌 0.9% 至 4,039.86 美元/盎司,本周累计跌幅约 1%。在一份喜忧参半的美国就业报告削弱市场对 12 月降息的希望后,黄金继续走向周线下跌。

美元指数周五有望创下一个多月以来最强周表现。美元走强会使以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更昂贵,从而打压金价。

GoldSilver Central 总经理 Brian Lan 表示:“黄金价格目前处于盘整阶段,我们看到美元明显走强,在美元走势背后,市场对美联储是否继续降息充满猜测。我认为当前市场方向不明,尤其随着临近 12 月底,许多交易员将获利了结——这正是我们从上周末到本周所看到的情况。”

备受关注的美国劳工部就业报告(因政府停摆而推迟发布)显示,9 月非农就业人数增加 11.9 万,高于预期的 5 万。这是美联储在 12 月 9–10 日会议前将看到的最后一份就业数据,报告显示美国 9 月就业增长好于预期,但失业率继续上升。

交易员目前预计,美联储下月降息的概率约 39%。黄金作为无息资产,通常在低利率环境中表现更佳。

道明证券分析师 Oscar Munoz 等人在报告中指出,就业报告“对各方都有利,鹰派和鸽派都能找到支持自己观点的内容”。

周三公布的美联储 10 月 FOMC 会议纪要显示,许多官员倾向于维持利率不变。掉期市场当前仅反映 40% 几率的 12 月降息,而两周前市场仍押注于一次 25 个基点的降息。通常而言,黄金在高利率环境中表现偏弱。

芝加哥联储主席 Austan Goolsbee 周四重申,他对提前过度降息感到“不安”,尤其是在通胀向美联储 2% 目标推进的进程停滞甚至出现逆转的情况下。

与此同时,亚洲主要市场的实物黄金需求本周依旧疲弱,利率波动让潜在买家犹豫不决。

尽管黄金本月自纪录高位有所回落,但今年以来仍上涨 55%,有望录得自 1979 年以来最佳年度表现。这波强劲涨势受到 ETF 流入与各国央行购金的推动。然而,最新一轮基于所谓“货币贬值交易”(对主权债与法币的逃离)而产生的涨幅,可能已显得过度。

瑞士宝盛集团研究主管 Carsten Menke 表示:“最新一轮‘货币贬值交易’更多是基于希望,而非现实。”

他补充称,随着七国集团财政担忧上升,这种趋势仍是黄金的长期驱动力,但市场需要出现一定程度的回调与盘整。

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